¡Buenas noticias para Mapfre! La compañía ha experimentado un notable repunte en su desempeño bursátil, gracias a la recuperación de su negocio de seguros de automóviles en España. ¿Te has preguntado cómo esta situación, que había estado sufriendo por años debido a la presión sobre los márgenes y la lenta adaptación a los incrementos de precios, se ha convertido ahora en un factor clave para su valorización en el mercado? Según un informe de Barclays, esta mejora es un catalizador que impulsa las acciones de la compañía, que ya han crecido un impresionante 39% en el último año, posicionándola como el séptimo valor más alcista del IBEX 35.
Mejoras en el negocio de seguros de automóviles
Barclays ha elevado su recomendación sobre las acciones de Mapfre, pasando de ‘infraponderar’ a ‘ponderación de mercado’, y ha ajustado su precio objetivo de 2,30 euros a 3,50 euros por acción.
Aunque el banco británico reconoce que parte de esta recuperación ya se refleja en el precio actual, sostiene que aún hay un potencial de mejora que no ha sido completamente considerado en la valoración del mercado. ¿No te parece interesante?
El núcleo de esta evaluación positiva radica en la sostenida mejora de los márgenes en el sector de automóviles en España.
A diferencia de otros mercados europeos donde los precios de los seguros ya han sido ajustados para cubrir los incrementos de costos por siniestralidad e inflación, en España este ciclo está en una fase más temprana. Las aseguradoras, incluida Mapfre, continúan implementando aumentos en las tarifas, que, según la propia compañía, aún necesitan alcanzar crecimientos de doble dígito para compensar la inflación acumulada.
El primer trimestre de 2025 ha marcado un cambio significativo, con una mejora de más de siete puntos porcentuales en el ratio combinado del negocio de automóviles en Iberia, según detalla Barclays. Esto indica que la compañía ha tomado medidas eficaces para restaurar la rentabilidad de este sector, tales como una selección más rigurosa de clientes, la automatización de tarifas y la implementación progresiva de aumentos de precios.
Esta estrategia se mantendrá a lo largo del año hasta que el impacto de la inflación esté completamente controlado.
Proyecciones y dividendos atractivos
Barclays prevé que Mapfre logre un ratio combinado del 95,8% en 2025 y del 95% en 2026 en su negocio en Iberia, acercándose a los objetivos del grupo de situarse entre el 94% y el 95%.
Este cambio estructural no solo refuerza la posición de Mapfre en su principal mercado, que sigue siendo España, sino que también destaca que su contribución a los beneficios del grupo ha disminuido a la mitad desde 2018, en parte debido al crecimiento en otras regiones como Brasil y Latinoamérica.
El informe también destaca que Mapfre se beneficia del sólido desempeño de sus inversiones en Brasil, donde el mantenimiento de altos tipos de interés impacta positivamente en los resultados financieros. Barclays enfatiza que “la contribución de Brasil sigue siendo clave para la solidez de los resultados financieros y aporta visibilidad al conjunto del grupo”.
Además, Barclays ha ajustado sus previsiones para Mapfre, estimando un beneficio por acción de 0,37 euros en 2025 y 0,39 euros en 2026. Y aquí viene lo interesante: el dividendo también se presenta como un atractivo, alineándose con el objetivo estratégico de la aseguradora, que prevé un pay-out mínimo del 50%. Se espera un dividendo de 18 céntimos por acción en 2025, lo que haría que la rentabilidad por dividendo se sitúe en torno al 5,5%, comparable con la media del sector asegurador europeo. ¿Quién no querría un dividendo así?
Competitividad en el sector asegurador
En comparación con sus competidores, Mapfre destaca por su perfil de rentabilidad atractivo y riesgos relativamente controlados. Mientras aseguradoras europeas como Allianz y AXA han capturado gran parte de la recuperación del negocio de automóviles, mostrando ratios combinados por debajo del 95%, Barclays señala que “Mapfre aún tiene margen de mejora tanto en rentabilidad como en cotización”.
Particularmente, el banco destaca que la aseguradora española tiene un múltiplo precio-beneficio de 9,3 veces para 2025, inferior al de otras compañías líderes en Europa. Esto le otorga un potencial de revalorización adicional si logra consolidar su mejora operativa. Sin embargo, es importante tener en cuenta que el entorno competitivo en España sigue siendo exigente y que Mapfre cotiza cerca de su precio objetivo de 3,50 euros, lo que limita el margen de subida adicional. ¿Qué opinas tú sobre esta situación?
