Qué es un ETF y en qué se diferencia de un fondo indexado

Los ETFs se han posicionado como una alternativa a la inversión tradicional. Un ETF significa Exchange Trade Fund, que se ha traducido al español como un fondo cotizado en bolsa. Este producto mezcla dos mundos diferentes: el de los fondos de inversión y el de las acciones.

En muy poco tiempo, podría definirse como un fondo de inversión que se compra y vende como acción en lugar de ser suscrito y reembolsado con acciones como fondo a utilizar.

Qué es un ETF

Por lo tanto, los fondos cotizados en bolsa o ETFs siguen siendo fondos de inversión, porque tienen dentro de ellos una cesta de activos financieros y valores cotizados.

Pero para contratarlos hay que hacer lo mismo que con las acciones de Telefónica, Repsol o Danone. Es decir, lanzar una orden de compra a través de un broker.

La principal consecuencia es que un fondo que cotiza en bolsa se puede comprar y vender en cualquier momento, lo que no es el caso con otros fondos.

Con un fondo de inversión el valor de mercado se determina al final del día, mientras que con un ETF se calcula en tiempo real, en base a las órdenes de compra y venta que se cruzan.

Al principio, casi solo había ETF de un tipo, ETF administrados pasivamente.

Es decir, aquellas que pretendían replicar los movimientos de un índice, que podía ser renta fija, acciones, divisas, materias primas… Lo que se buscaba era tener exposición a las empresas que conforman el S&P 500, el Nasdaq o el Eurostoxx, pero con costes muy bajos y con mayor flexibilidad de compra y venta.

Sin embargo, con el paso del tiempo y con su popularidad, la oferta y variedad han crecido considerablemente. En primer lugar, nacieron ETFs que también rastreaban índices sectoriales, como ETFs tecnológicos, bancos, telecomunicaciones, etc. o geografías.

Pero también han surgido nuevas modalidades, como los ETFs que te han permitido invertir a la baja en estos índices, conocidos como ETFs inversos, o de forma apalancada (duplicando los movimientos a la baja o al alza del índice).

Por ejemplo, puedes contratar un ETF inverso que suba que el que baja el S&P 500 o hay un ETF apalancado que si el índice sube un 1% su valor hace tres veces, un 3%.

ETFs gestionados pasivamente frente a ETFs gestionados activamente

Finalmente, la siguiente evolución han sido los ETFs que ya no son inversiones pasivas. O al menos, no en grandes índices, sino en lo que podríamos llamar ETFs seleccionados activamente o ETFs gestionados activamente. ¿En qué consisten?

Los ETF de selección activa replican un índice, pero se crean desde cero con criterios específicos. Por ejemplo, tienen un cierto nivel de deuda, liquidez, beneficios, valoración… Y estos índices a veces son creados por los propios gestores que lanzan los ETFs. En realidad, sigue siendo una gestión indexada, porque se replica un índice que se crea expresamente siguiendo los criterios de selección activos y fundamentales del equipo de gestión y análisis y que se modifica solo al final de cada trimestre. Aquí están los ETFs que están lanzando casas como Fidelity o Franklin Templeton.

Por otro lado, existen los ETFs puramente gestionados activamente, que se parecen aún más a un fondo de inversión tradicional en la esencia de su cartera, ya que existe un equipo directivo que puede cambiar la cartera en cualquier momento, pero que también se puede contratar en bolsa como acción. El más famoso aquí sería ARK Innovation, de la popular gerente estadounidense Cathie Wood, que invierte en empresas de tecnología innovadora. ¿La diferencia con un fondo tradicional gestionado activamente? Una vez más, la flexibilidad para comprarlo y venderlo y los costos.

La comisión de gestión de los ETF suele ser más baja que la de un fondo regular, pero con la variedad de ETF la diversidad de comisiones también ha aumentado. Un ETF activo generalmente tiene tarifas más bajas que un fondo tradicional administrado activamente, pero más altas que un ETF pasivo e incluso más altas que un fondo de inversión tradicional administrado pasivamente, conocido como fondos indexados.

Lo que diferencia la gestión pasiva de la gestión activa es el papel del gestor. En el segundo, este gestor es más dinámico y aplica estrategias de inversión activas, moviendo dinero para intentar obtener un beneficio. Esto se traduce en mayores costos operativos (el fondo tiene que pagar tarifas por operación) y un equipo de gestión más grande que analiza el mercado y busca oportunidades.

Por el contrario, en un fondo de gestión pasiva, el equipo de gestión simplemente imitará la composición de un índice para rastrear su comportamiento o, en su defecto, crear un nuevo índice para un sector o activo determinado (ETF de empresas tecnológicas, ETF de oro, fondos de índice S&P500..).). El resultado es que se realizarán muchas menos operaciones y la figura del gerente será casi testimonial. Es por eso que sus tarifas de administración serán más bajas. Además, también implica un enfoque y una estrategia de inversión diferentes. Una de las formas más novedosas y sencillas de invertir en gestión pasiva actualmente son los roboadvisors, en Finect te dejamos nuestra sección donde podrás encontrar las mejor evaluadas y podrás comparar.

Diferencias entre etFs pasivos y fondos indexados

Los fondos cotizados en bolsa no son la única herramienta de gestión pasiva. Los fondos indexados son otra alternativa que a menudo se confunde con la primera. La realidad es que un ETF y un fondo S&P 500 que cotiza en bolsa están invirtiendo exactamente en lo mismo: las 500 compañías más grandes de los Estados Unidos, pero lo hacen en diferentes vehículos.

En ambos casos el objetivo es replicar un determinado índice, pero la forma de hacerlo es diferente y también la operativa. Estas son las diferencias.

• Un ETF funciona como una acción y, por lo tanto, se puede comprar y vender durante la sesión de negociación y colocando la orden de compra y venta a un precio determinado. Un fondo indexado funciona como un fondo de inversión tradicional, donde se puede enviar una orden de suscripción durante el día, pero que se ejecuta al final del día al precio fijado por el gestor tras calcular el valor de la cartera. Es decir, en el ETF puedes saber el precio al que compras cuando realizas la orden, mientras que en el fondo indexado, no lo haces. Puede parecer un detalle menor para el inversor a largo plazo, pero a la hora de elegir entre dos productos casi iguales, es una diferencia importante.
• Un ETF debe estar 100% invertido, mientras que un fondo indexado debe tener un porcentaje obligatorio de liquidez.
• La replicación de ETF suele ser más precisa que la de un fondo indexado. Su evolución está mucho más relacionada con la del índice.
• Las comisiones de gestión de ETF suelen ser más bajas, aunque como ya hemos visto depende del tipo de ETFs en concreto que estemos comprando. Si se trata de un ETF gestionado activamente, puede costarnos más que un fondo indexado. Además, hay otros costos adicionales a tener en cuenta, como corretaje, corretaje u omisiones de depósito. Incluso en el caso de los ETF con poca negociación, puede haber diferencias muy importantes en los rangos de compra y venta, lo que hace que la operación sea más costosa.
• La fiscalidad es diferente. En otros mercados, los ETF tienen ventajas fiscales sobre los fondos, pero no en España, porque no comparten la tributación de los fondos de inversión, sino de las acciones. Por lo tanto, no se pueden hacer transferencias de un ETF a otro sin un peaje fiscal, pero cada vez que se vende con ganancias hay que pagar impuestos sobre las ganancias de capital.
• Compras mensuales versus contribuciones mensuales. Para invertir en un fondo indexado puedes dar órdenes periódicas para aportar dinero a ese fondo con la periodicidad que elijas, sin embargo con un ETF no es tan fácil planificar periódicamente las compras.

Al final, los fondos cotizados en bolsa y los fondos indexados son similares pero muy diferentes.

Características de los ETFs

¿Cuáles son las principales características de un fondo cotizado en bolsa? En los apartados anteriores ya hemos visto algunos de ellos como el hecho de que un ETF funcione como un valor y no tanto como un fondo o que su gestión sea pasiva y no activa. Sin embargo, hay más cosas que hacer con su funcionamiento.

• Transparencia. Al ser un activo cotizado, es posible conocer su valor en cualquier momento.
• Flexibilidad. Un ETF se puede comprar en cualquier momento y la compra será efectiva en función de su precio en ese momento, no habrá esperas hasta el final de la sesión ni habrá ventanas de salida como sucede con ciertos fondos.
• Liquidez. Un ETF se puede comprar y vender en cualquier momento, como un valor. Son 100% líquidos.
• Diversificación. Un fondo cotizado en bolsa es un instrumento ya diversificado en sí mismo. Al invertir en una cesta de acciones siempre habrá cierto grado de diversificación. Con un ETF puedes «comprar» un índice entero sin tener que invertir en cada una de sus acciones.
• Comisiones. Las comisiones de gestión de los ETFs son inferiores a las de un fondo tradicional, aunque como ocurre con cualquier valor, tendrás que añadir comisiones de compra-venta si te dedicas a realizar una operación muy activa con estos fondos.

Tipos de ETFs

Todos los ETF intentan replicar índices, pero eso no significa que solo haya un tipo de fondo negociado en la bolsa de valores. En realidad, hay más de un formato dependiendo del índice que intente imitar y las características del fondo en sí. Estos son algunos ejemplos, pero puedes encontrar una gran variedad de ETFs de gestores muy diferentes en plataformas como Scalable Capital, EVO Banco, Openbank o Renta 4, entre otras:

• ETFs sobre índices bursátiles clásicos. Hay de todos los colores, desde los ETFs del Ibex 35 hasta los ETFs del Dow Jones. Su objetivo será comportarse de la misma manera que el benchmark.
• ETFs clásicos sobre índices de bonos. Se crean sobre bonos o fianzas, tanto públicas como privadas. Así que puede haber ETFs sobre deuda soberana emergente, europea, asiática…
• ETFs de índice de selección activo. Replica el comportamiento de un índice creado con un objetivo o criterio específico. Por ejemplo, en las empresas con la valoración fundamental más alta del S&P 500; o en empresas con la mejor combinación de deuda, valor contable y rentabilidad por dividendo. Estos generalmente son creados por los gerentes que emiten ese ETF o compañías indexadas que tienen acuerdos con ese gerente.
• ETF monetario. Su objetivo es replicar la deuda pública a corto plazo con la máxima calificación y activos monetarios del mercado interbancario.
• ETFs de materias primas. Los hay sobre petróleo, gas, oro, plata… Es una alternativa para invertir en oro.
• ETFs sectoriales. Replican índices creados por casas de análisis en diferentes sectores. Pueden ser sectores tecnológicos, automotrices e incluso mineros, para complementar los de materias primas, por ejemplo. Por ejemplo, el gestor de ETF GlobalX cuenta con una amplia variedad de fondos sectoriales, que van desde baterías de litio hasta empresas de uranio, empresas de genómica, entre muchos otros.
• ETFs regionales. Estos fondos cotizados en bolsa recogen activos de una zona geográfica específica y servirían para ser invertidos en una región o país. Lo hacen replicando índices de renta fija o variable de estas áreas.
• ETFs globales. Son aquellos que se centran en índices globales de renta fija o renta variable como el MSCI World Index o el AC World Index, por ejemplo.
• ETFs inversos. Básicamente apuestan a la baja para quedarse cortos, por lo que ganan dinero cuando el índice baja.

Beneficios de los ETFs

El punto principal a favor de los fondos cotizados en bolsa es que es un instrumento de inversión barato porque cobra menos comisiones y tiene menores costos operativos.

Además, al cotizarte podrás comprar sabiendo el precio que pagarás. Será tan fácil como emitir una orden de comparación a un precio específico. Del mismo modo, puedes comprar en cualquier momento, sin esperar y sabiendo cuánto pagarás.

Eso sí, ofrece una mayor diversificación que las inversiones bursátiles, pero no superior a la que dan otros fondos de inversión.

Finalmente, los fondos cotizados en bolsa le permiten seguir las tendencias generales del mercado a un costo reducido y adaptarse rápidamente a cualquier cambio. Y es que con un solo producto se puede invertir en todo un sector o región, por ejemplo.

Desventajas de los ETFs

Los fondos cotizados en bolsa también tienen sus desventajas generales y en comparación con los fondos de inversión. La primera es que puede haber costos adicionales al agregar tarifas de compra-venta y custodia.

Además, su fiscalidad es menos ventajosa en España, ya que deben tributar por las plusvalías, a diferencia de los fondos, donde se pueden realizar transferencias.

Fiscalidad de los ETFs

A la hora de invertir nunca debes olvidarte de Hacienda. Dependiendo de en qué inviertas, pagarás más o menos impuestos. En el caso de la tributación de los ETFs, tanto españoles como extranjeros, además de no poder realizar transferencias sin tributación, el resto de la tributación es la misma que para las acciones. Por lo tanto, tendrá que pagar impuestos sobre la renta cada vez que compre o venda un fondo cotizado en bolsa, independientemente de lo que haga con ese dinero más adelante.

En la declaración, los fondos cotizados en bolsa se incluirán en los rendimientos del ahorro en el IRPF como ganancia o pérdida patrimonial. Esto significa que se aplicarán los siguientes porcentajes a las ganancias obtenidas:

• 19% para ganancias de hasta 6.000 euros.
• 21% para ganancias entre 6.000 y 50.000 euros.
• 23% para ganancias entre 50.000 y 200.000 euros.
• Un 26% más de 200.000 euros.

Lo único bueno de gravar los ETFs sobre los fondos es que, al tributar como acción, las plusvalías obtenidas no tienen retenciones en el momento de la venta, por lo que podemos contar con todo el dinero que no se haya retenido hasta que llegue el momento de declarar los ingresos, donde tendremos que pagarlos.

¿Vale la pena invertir en ETFs?

Los ETFs son una buena manera de hacer crecer tus ahorros a un coste limitado y que puedes combinar con inversiones en fondos específicos o en bolsa, por ejemplo.