El informe publicado el 17.11.2026 sobre Amadeus presenta un balance de resultados del tercer trimestre que, en conjunto, supera las estimaciones del mercado. A nivel agregado, la compañía ha mostrado crecimiento en ingresos, EBITDA y BNA, y ha reafirmado sus previsiones para 2026 en términos de rendimiento operativo y ventas a divisa constante.
En el análisis que sigue desgranamos las cifras comparadas con el consenso, el comportamiento por segmentos y las implicaciones para la valoración.
En este texto combinamos lectura numérica y contextual: primero describimos los datos más relevantes; después abordamos la evolución por líneas de negocio y el perfil financiero; y finalmente explicamos cómo afectaron estos resultados a la estimación de valor mediante un modelo de descuento de flujos.
Cifras clave y comparación con consenso
En el trimestre, los ingresos alcanzaron 1.635M€, un incremento interanual del +5,6%, frente a los 1.619M€ que esperaba el consenso. El EBITDA se situó en 653M€ (vs. 632M€ esperado) y el BNA fue de 361M€, +5,9% interanual (consenso 346M€).
Estos resultados, en su conjunto, muestran una capacidad de generación de margen ligeramente superior a lo previsto por el mercado, lo que refuerza la lectura favorable del trimestre.
Desglose por segmentos
Por áreas de negocio, el negocio de Distribución facturó 769M€ (+6,2% a/a), mientras que las Soluciones tecnológicas (IT) registraron 606M€ (+5,3% a/a). El segmento de Hospitality y otros alcanzó 261M€ (+4,9% a/a). Todos los bloques quedaron por encima o muy próximos a las expectativas del consenso, mostrando una recuperación sostenida en la demanda de servicios de reserva y tecnología para la industria del viaje.
Actividad operativa y situación financiera
Las reservas de tráfico aéreo crecieron un +4% interanual hasta 122,2M, ligeramente por encima de las 121M estimadas por los analistas. En cuanto a la palanca financiera, la deuda neta se elevó a 2.220M€ desde 1.715M€ al cierre del periodo anterior, situando la ratio Deuda/EBITDA en 0,90x. Aunque el incremento de deuda merece seguimiento, la relación con EBITDA permanece en niveles manejables.
Confirmación de guías para 2026
La compañía ha reiterado las orientaciones publicadas a comienzos de año, expresadas a tipo de cambio constante. Para 2026, la previsión de crecimiento de ingresos se sitúa en el rango +7,4%/+11,4% (vs. +10,1% previsto por consenso) y la del EBITDA en +5,7%/+11,0% (vs. +9,7% consenso). Mantener estas guías en un entorno con incertidumbres geoestratégicas sobre el tráfico aéreo se interpreta como una señal de solidez operativa.
Valoración y recomendaciones
Tras revisar los números, actualizamos nuestro análisis de valoración usando un método de Descuento de Flujos de Caja Libres (DCF). Para la valoración hemos aplicado una WACC del 7,3% y una tasa terminal G del 1,75%. Adoptamos una postura algo más conservadora en las proyecciones operativas, aunque las bases del negocio y la reiteración de guías otorgan visibilidad suficiente para mantener una recomendación positiva.
Ajuste del precio objetivo
El nuevo precio objetivo se ha revisado ligeramente a la baja hasta 80,1€/acc desde los 81,9€/acc anteriores. Este nivel implica un potencial de subida aproximadamente del +20% respecto a la cotización de referencia, por lo que el consejo se mantiene en comprar. La reducción del precio objetivo responde a una mayor prudencia sobre tasas de crecimiento futuras más conservadoras, no a un deterioro material de la rentabilidad reportada.
Seguiremos monitorizando la evolución de la deuda neta y la dinámica del tráfico aéreo por regiones para ajustar nuestras hipótesis cuando sea necesario.