La opa lanzada por BBVA sobre Banco Sabadell ha suscitado una serie de reacciones en el sector financiero, destacando la opinión de Caixabank, que ha decidido rebajar su recomendación sobre el banco presidido por Josep Oliú. En su análisis, los expertos de Caixabank advierten sobre las dificultades que podrían surgir debido a las condiciones impuestas por el Gobierno, que podrían comprometer la lógica financiera de la operación.
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Recomendaciones y alertas de Caixabank
Los analistas de Caixabank están de acuerdo en que la oferta de BBVA tiene el potencial de “aportar valor”, pero no pueden ignorar las señales de alerta que surgen de las nuevas condiciones que el Gobierno podría establecer.
Esta incertidumbre ha llevado a Caixabank a ajustar su recomendación de ‘neutral’ a ‘infraponderar’ respecto a BBVA. La evaluación sugiere que la intervención gubernamental podría dificultar la estrategia y la capacidad del banco para gestionar su capital excedente.
Condiciones gubernamentales y su impacto
La situación se complica aún más con la decisión del Ministerio de Economía de elevar al Consejo de Ministros la aprobación de la oferta de BBVA. Los analistas mencionan que podrían exigirse condiciones más estrictas para que la oferta sea aceptada.
Esto no solo afectaría la lógica de la operación, sino que también podría poner en riesgo la habilidad de BBVA para mejorar su propuesta inicial, que actualmente presenta una prima negativa del 7,7%. Este porcentaje representa una de las cifras más altas desde que se lanzó la opa, lo que es un claro indicativo del descontento del mercado ante la oferta.
Incertidumbres en el contexto mexicano
Aparte de las dudas sobre la opa, también se suman las incertidumbres relacionadas con las operaciones de BBVA en México. Caixabank señala que, debido a los aranceles impuestos por Estados Unidos, las perspectivas económicas en México son inciertas y esto podría influir de manera negativa en el crecimiento del crédito y en la calidad de los activos.
A pesar de que el primer trimestre de 2025 ha sido más positivo de lo esperado, BBVA ha decidido mantener su previsión de coste del riesgo para el país sin cambios, lo cual refleja la cautela de los analistas ante un entorno volátil.
Perspectivas futuras y valoración del mercado
Con las acciones de BBVA cotizando en niveles altos, los expertos han observado que la rentabilidad del banco es atractiva. Sin embargo, la valoración actual de sus acciones es elevada, cotizando a 1,31 veces su valor en libros estimado para 2026. Además, se espera que el margen de intereses evolucione de manera plana debido a la presión que ejercen los menores tipos de interés a corto plazo. Todo esto sugiere que, a pesar de las oportunidades, se requiere una cuidadosa evaluación de la situación actual y futura del banco.
