El 6 de junio de 2025, se hizo pública una propuesta importante por parte de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) en conjunto con la Superintendencia de Pensiones (SP). Este nuevo reglamento establece las comisiones y gastos máximos, conocidos como TER máximas, que pueden ser aplicadas por los fondos de pensiones en Chile.
Cabe destacar que cualquier exceso sobre estos límites deberá ser absorbido por las administradoras de fondos de pensiones (AFP). Este cambio es significativo para todos los involucrados en el sistema de pensiones, desde los administradores hasta los afiliados.
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Detalles de la propuesta de comisiones máximas
En el análisis realizado, se puede observar que algunas de las TER máximas han aumentado, mientras que otras han disminuido. Por ejemplo, los fondos mutuos de renta variable en su mayoría han mantenido su nivel actual o han visto ligeras reducciones.
Por otro lado, los fondos mutuos de renta fija y ciertas categorías de ETFs han experimentado incrementos modestos en sus comisiones. Curiosamente, no se ha hecho distinción entre los ETFs de gestión activa y los de gestión pasiva, lo que podría afectar la competitividad entre estos productos.
Metodología y fuentes de datos
Para determinar estas nuevas comisiones máximas, la CMF utilizó datos de Morningstar para los fondos registrados y de Preqin en el caso de los fondos de capital privado y deuda privada. Esta metodología garantiza que los valores propuestos sean representativos del mercado actual.
Además, se han establecido requisitos claros para la información sobre las comisiones de los fondos feeder chilenos, que deberán alinearse con los estándares establecidos por la Institutional Limited Partners Association (ILPA). Esto asegura una mayor transparencia y coherencia en las inversiones directas.
Implicaciones para los inversores y administradores
Las nuevas comisiones máximas tendrán un impacto directo tanto en los inversores como en las AFP. Para los primeros, significa una posibilidad de obtener mayores rendimientos en función de las comisiones que se les aplicarán. Para las administradoras, esto representa un desafío para mantenerse competitivas y ofrecer productos atractivos en un mercado que cada vez exige más transparencia y eficiencia. Los cambios en las comisiones también pueden influir en las decisiones de inversión de los afiliados, quienes buscarán maximizar sus ahorros para la jubilación.
Conclusiones sobre la propuesta de la CMF
La propuesta de la CMF es un paso vital hacia la modernización y regulación del sistema de pensiones en Chile. Al establecer límites claros sobre las comisiones, se busca proteger a los afiliados y fomentar un entorno de inversión más equitativo y accesible. Es esencial que todas las partes interesadas, incluidos los inversores y las AFP, se mantengan informadas sobre estos cambios y cómo pueden afectar sus decisiones financieras en el futuro. La regulación continua y la adaptación a las necesidades del mercado serán clave para el éxito de este sistema.
