Naturgy publicó unos resultados que confirman la ejecución de su plan estratégico y dejan varias claves relevantes para quienes siguen la compañía. El grupo alcanzó un beneficio neto récord en 2026 y mostró una generación de caja robusta, factores que han permitido incrementar la retribución a accionistas y continuar con inversiones en redes y renovables.
En este análisis se sintetizan las cifras principales, las guías para 2026, el impacto en la estructura financiera y las decisiones corporativas que condicionan la acción en bolsa. También se examina cómo las divisiones de negocio explican la evolución operativa y por qué los analistas mantienen una recomendación positiva.
Resultados financieros y flujo de caja
En 2026 Naturgy logró un Ebitda de 5.334 millones de euros, prácticamente en línea con el ejercicio anterior y con las estimaciones del consenso. El beneficio neto alcanzó 2.023 millones de euros, un incremento del 6,4% respecto a 2026.
El cash flow operativo creció un 13% hasta situarse en 4.525 millones de euros, lo que refleja una mayor eficiencia operativa y un entorno de precios favorable en algunos negocios.
La deuda neta cerró en 12.317 millones de euros, casi estable frente a 12.201 millones en diciembre de 2026, manteniendo un ratio deuda neta/Ebitda alrededor de 2,3x. La compañía completó además una recompra de acciones y colocaciones que han modificado su estructura de capital.
Dividendo y política de retribución
La retribución a los accionistas avanzó: el dividendo por acción efectivo en 2026 se elevó a 1,77 euros por acción, por encima del compromiso previo. La compañía ha fijado un dividendo suelo de 1,80 euros para 2026 y 1,90 euros para 2027, con un incremento del pay-out hacia el entorno del 95% en los ejercicios objetivo. A los precios actuales, esto sitúa la rentabilidad por dividendo visible en torno al 6,8% para 2026 y 7,2% para 2027.
Implicaciones para el inversor
La sólida generación de caja permite simultanear pago de dividendos, inversiones y operaciones de mercado (recompras y colocaciones). Para los inversores que priorizan rentas, la política de distribución y el alto dividend yield resultan atractivos, siempre que la compañía mantenga su disciplina financiera.
Guías 2026 y plan estratégico 2026-2027
Para 2026 Naturgy guía un Ebitda superior a 5.300 millones y un beneficio neto (BNA) superior a 1.900 millones, cifras que implican estabilidad frente a 2026. La previsión de deuda neta se eleva hacia los 13.500 millones, una lectura que ha venido generando preocupación en el mercado al quedar por encima de las expectativas más optimistas.
El Plan estratégico mantiene un horizonte estable para EBITDA y BNA en torno a 5.300M€ y 1.900M€ respectivamente, con mayor foco en redes y renovables como palancas de crecimiento. La capacidad renovable prevista pasa de 8,1 GW a finales de 2026 hasta alrededor de 9,5 GW en 2027, y el grupo contempla inversión en biometano y proyectos selectivos que aporten rentabilidad.
Prioridades operativas
Las redes de distribución reciben un protagonismo creciente: la compañía destina una parte importante del capex a ampliar y modernizar infraestructura, aprovechando periodos regulatorios que mejoran retornos. Además, la gestión de riesgo en la gestión de la energía y el uso de ciclos combinados para asegurar suministro son elementos clave en la estrategia operativa.
Estructura accionarial, liquidez y gobierno
Tras colocaciones y venta de autocartera, el free float de Naturgy se situó por encima del 23-24%, lo que permitió la reincorporación a índices y mejoró la liquidez del título. Los movimientos en el accionariado han desencadenado ajustes en el consejo: la renovación del mandato de Francisco Reynés hasta 2030 y cambios en la representación de fondos como IFM y BlackRock-GIP fueron comunicados formalmente.
En el plano de gobernanza se impulsó una Comisión de Visión estratégica para orientar decisiones a largo plazo, junto con rotaciones en presidencias de comisiones clave como Auditoría, Nombramientos y Sostenibilidad.
Conclusión y visión del mercado
Analistas mantienen una recomendación positiva sobre la acción apoyándose en cuatro pilares: (i) el potencial de las divisiones de redes y renovables para sostener resultados, (ii) una valoración atractiva por múltiplos relativos, (iii) una alta rentabilidad por dividendo y (iv) la mejora de la liquidez tras el aumento del free float. El precio objetivo conservado por algunos analistas se sitúa en 28,60 euros por acción, reflejando la combinación de dividendos y crecimiento regulado.