El sector bancario en el IBEX 35 ha registrado un año excepcional, alcanzando uno de los períodos más exitosos en su historia reciente. Esta tendencia se ha replicado en el contexto europeo, pero surge una pregunta clave para los inversores: ¿qué bancos están mejor posicionados para continuar con este rally?
Un análisis de Deutsche Bank indica que el sector ha experimentado un aumento del 80%, superando al Stoxx600 en más de 60 puntos porcentuales.
Esta notable recuperación genera dudas sobre la capacidad de los bancos para mantener su rendimiento. Sin embargo, los economistas del banco alemán sostienen que aún existe potencial para seguir creciendo, aunque es necesario un enfoque más selectivo al elegir acciones dentro del sector.
Un panorama optimista para las instituciones bancarias
El entorno actual resulta favorable para los bancos, que en promedio cotizan a 10,6 veces sus beneficios proyectados para 2026 y a 1,6 veces su valor contable. Este dato implica un descuento del 30% en comparación con otros sectores, según los cálculos de Deutsche Bank.
Estas cifras no son excesivamente exigentes, sobre todo considerando que el sector ofrece un retorno sobre el capital tangible (RoTE) del 15%.
No obstante, la dinámica del mercado ha cambiado. Ya no se recompensará a los bancos como un conjunto, sino que se valorarán individualmente en función de la calidad de sus beneficios y su capacidad de crecimiento. Con tipos de interés elevados y márgenes en mejora, el 2026 se perfila como un año en el que se exigirá más a las entidades bancarias para garantizar dividendos y un crecimiento sostenible.
En la delantera: Santander y BBVA
En este nuevo escenario, Banco Santander y BBVA emergen como los actores clave del sector bancario. Santander se beneficia de un modelo de negocio global que sostiene su capacidad de generación de capital, lo que a su vez incrementa su visibilidad en el mercado. Con un dividendo proyectado de 11,50 céntimos por acción, lo que representa un aumento del 15% en comparación con el año anterior, se anticipa que su atractivo para los accionistas seguirá en ascenso.
Por otro lado, BBVA resalta por su destacada rentabilidad, que se estima superará el 20%. Su estrategia de dividendos generosos actúa como una red de seguridad para su cotización. Sin embargo, los resultados que se revelen el 2 de febrero serán cruciales para que los analistas ajusten sus valoraciones. Actualmente, su precio objetivo se sitúa en 19,42 euros, lo que indica un leve riesgo de caída.
Perspectivas cautelosas para otros bancos españoles
En el ámbito de las entidades del sector bancario español, Banco Sabadell continúa destacándose por su alta rentabilidad por dividendos. Sin embargo, su crecimiento en bolsa parece estar limitado luego de la fallida oferta pública de adquisición realizada por BBVA. Por su parte, Bankinter mantiene un perfil de alta calidad, aunque el mercado ya le exige una prima de valoración.
En contraste, CaixaBank ha adoptado un enfoque cauteloso después de las recientes subidas, mientras que Unicaja Banco presenta un perfil defensivo con menos catalizadores a corto plazo. La tendencia es evidente: los inversores ya no buscan adquirir “banca española” de manera indiscriminada, sino que prefieren seleccionar modelos de negocio específicos que demuestren resultados claros y sólidos.
Oportunidades en el ámbito europeo
Más allá de las fronteras españolas, el sector bancario europeo ofrece diversas oportunidades. Deutsche Bank destaca a entidades como Barclays, Intesa Sanpaolo y UniCredit por su capacidad para generar altos retornos a los accionistas. Esto se debe a la recuperación del sector de banca de inversión y al aumento en la actividad corporativa.
Un argumento convincente para mantener la inversión en bancos es el retorno total al accionista, que actualmente se sitúa alrededor del 7,6%. Este porcentaje incluye un 5% en dividendos en efectivo, mientras que el resto proviene de recompras de acciones. Aunque el impacto de estas recompras comienza a moderarse, siguen siendo un soporte crucial para los precios de las acciones y un elemento esencial en la disciplina de capital.
Cautela ante la estacionalidad del mercado
A pesar de las perspectivas optimistas, los analistas de UBS advierten sobre la estacionalidad del mercado. Históricamente, enero ha sido un mes favorable para los bancos. Sin embargo, marzo ha demostrado ser un periodo más complicado, lo que sugiere que los inversores deberían considerar la posibilidad de recoger beneficios acumulados.
El sector bancario del IBEX 35 se enfrenta a un futuro lleno de oportunidades. No obstante, es fundamental adoptar un enfoque más matizado y selectivo. Con un contexto macroeconómico en evolución, la capacidad de las entidades para adaptarse y ofrecer resultados sólidos será clave para su éxito en los próximos años.