En los últimos ejercicios el ecosistema de inversión europeo ha mostrado una preferencia muy clara por los vehículos pasivos: ETFs y fondos indexados. El crecimiento no es resultado de un episodio puntual, sino de una tendencia sostenida que combina ventajas fiscales, liquidez y transparencia.
En cifras relevantes, los flujos registrados alcanzaron los 325.000 millones de euros en y enero arrancó con otros 48.000 millones en entradas netas, lo que subraya el dinamismo reciente.
Más allá del dato agregado, conviene mirar la composición de esos flujos para entender hacia dónde se orienta el capital.
Los inversores europeos muestran apetito por diversificar geográficamente y por ajustar el riesgo mediante productos que ofrecen acceso intradiario y replican exposiciones amplias.
Dónde se concentra el dinero: renta variable frente a renta fija
Del total de entradas en enero, alrededor del 75-80% se dirigieron a renta variable, es decir, cerca de 37.000 millones.
Dentro de esa partida, la renta variable global acaparó aproximadamente 16.000 millones, seguida por la europea con 8.000 millones y la emergente con 7.000 millones. Aunque estados unidos siguió recibiendo flujos positivos, su volumen fue comparativamente menor, lo que apunta a un interés por diversificar más allá de los grandes ganadores recientes.
En paralelo, la renta fija captó cerca de 11.000 millones, repartidos de forma equilibrada entre tramos globales, estadounidenses y europeos (en torno a 3.000 millones por cada segmento). Entre los productos más demandados destacan la deuda corporativa investment grade en Europa y los tramos ultra cortos en euros y dólares.
Activos y temas que lideran la preferencia
Renta fija ultra corta
Una de las apuestas crecientes son los ETFs que replican índices de renta fija overnight. Estos instrumentos permiten posicionarse con baja duración y menor sensibilidad a movimientos de tipos, una característica apreciada ante la posibilidad de subidas adicionales en el horizonte medio. La preferencia responde a la búsqueda de protección temporal del capital sin renunciar a la liquidez intradiaria que ofrecen los ETFs.
Sector defensa
Otro foco notable es el sector defensa en Europa. Históricamente infrainvertido, el segmento ha recibido un impulso importante: en se canalizaron cerca de 350.000 millones de euros hacia la industria de defensa europea. Además, existen programas a gran escala como el denominado «Rearma Europa» con 800.000 millones, del cual un 65% debería destinarse a compañías del continente, junto al Plan Safe con 150.000 millones en préstamos a largo plazo. Estos marcos favorecen una asignación estratégica hacia empresas del sector dentro de ETFs temáticos o sectoriales.
Renta variable global y sostenibilidad
La exposición mediante productos que replican el MSCI World sigue siendo una opción preferida para combinar presencia en Estados Unidos con otras regiones. Además, en el último trimestre se incrementó la cuota de productos con criterio ESG: mientras que hace un par de años representaban cerca del 15% del volumen, ya alcanzaron alrededor del 30% en el trimestre analizado, reflejando un desplazamiento hacia inversiones más sostenibles.
Ventajas de los ETFs frente a la gestión activa y perspectivas
Dos argumentos explican por qué muchos inversores se inclinan por la indexación. Primero, la mayor diversificación de un ETF frente a muchos fondos activos, que suelen concentrar posiciones por convicción del gestor. Segundo, la liquidez intradiaria: los ETFs cotizan en mercado secundario, lo que permite entrar o salir en distintos niveles durante la jornada. Esta característica se mostró crucial en episodios recientes con movimientos intradiarios amplios en índices como el S&P 500, donde la capacidad de negociar en tiempo real marca la diferencia frente a fondos con valor liquidativo diario.
En términos de escala histórica, los ETFs nacieron hace más de 30 años y su expansión media anual supera el 18%. En los flujos netos fueron de 80.000 millones de euros y en se multiplicaron hasta 325.000 millones, lo que demuestra la fuerza del proceso de adopción incluso en entornos volátiles.
Tendencias a seguir en 12-24 meses
Se observan varios vectores que podrían moldear la evolución del mercado. Los ETFs de gestión activa registraron entradas por alrededor de 25.000 millones el último año y, aunque su participación todavía es reducida (aprox. 2,5% del mercado europeo), podrían crecer hacia el 5-10% en el medio plazo. Por otro lado, la penetración de la renta fija vía ETFs es aún baja: sólo alrededor del 1% de los activos globales de renta fija se canaliza mediante estos vehículos, lo que indica un potencial de crecimiento considerable. De hecho, en el último trimestre de se anotaron entradas históricas de 28.000 millones en ETFs de renta fija, señal clara del interés emergente.
En conjunto, la combinación de innovación en productos (incluyendo criptoactivos, commodities y mercados privados), ventajas fiscales locales como el traspaso en España y la preferencia por la liquidez y la diversificación hacen plausible que la trayectoria de crecimiento de los ETFs continúe, incluso si los mercados se muestran erráticos en el corto plazo.