El gobernador de la Banca d’Italia, Fabio Panetta, ha planteado que un modelo económico basado principalmente en la expansión del empleo y en salarios contenidos no es suficiente para asegurar un crecimiento sostenido, especialmente ante las actuales tendencias demográficas.
Aunque los aumentos recientes del PIB merecen reconocimiento, Panetta subraya que esos avances no corrigen por completo las vulnerabilidades estructurales del país ni garantizan un retorno estable a una senda de crecimiento duradero.
En su intervención ante el foro financiero, el gobernador insistió en que sin un impulso claro a la productividad el dinamismo económico corre el riesgo de estancarse.
Además, apeló a que el sector bancario, pese a su solidez, incorpore un enfoque que apoye de forma activa la innovación y la adopción de tecnologías digitales por parte de las empresas, en lugar de una prudencia excesiva que frene proyectos con viabilidad.
Por qué la productividad es el eje del crecimiento
Panetta explica que el aumento del empleo y la contención salarial pueden atenuar problemas coyunturales, pero no sustituyen a la mejora de la productividad, que es el motor de la capacidad productiva a largo plazo. La productividad se entiende como la relación entre los resultados económicos y los recursos empleados, y sin su avance la economía puede crecer de forma limitada y con baja creación de valor. Por tanto, la prioridad debe orientarse a políticas que eleven el rendimiento por trabajador y promuevan la especialización y el uso eficiente del capital.
El papel de la banca y la financiación a la innovación
El gobernador calificó al sistema bancario italiano como un elemento de estabilidad para el país. Al mismo tiempo, advirtió contra una actitud excesivamente cautelosa que podría penalizar iniciativas empresariales prometedoras. Panetta destacó que los créditos a las empresas han vuelto a crecer por la recuperación de los inversiones, y pidió que esa tendencia continúe para sostener proyectos en I+D, digitalización y modernización industrial.
Apoyo a la digitalización y a la I+D
Según Panetta, el financiamiento debe canalizarse hacia la difusión de tecnologías digitales y la innovación, porque estas áreas ofrecen un aporte fundamental al crecimiento futuro. La banca y los mercados financieros pueden facilitar esta transición mediante productos y criterios de riesgo que reconozcan horizontes de retorno más amplios en proyectos de transformación tecnológica.
Comercio internacional y riesgos de fragmentación
El gobernador advirtió que el comercio mundial necesita replantearse: regresar al antiguo orden no resulta realista. Panetta valoró positivamente acuerdos comerciales suscritos por la UE con bloques como Mercosur y con países como India, y recordó que casi la mitad del intercambio europeo se realiza dentro de acuerdos preferenciales. No obstante, rechazó la resignación ante la fragmentación, señalando que el sistema multilateral, pese a sus imperfecciones, ha sido crucial para expandir el comercio y el bienestar global durante décadas.
Dependencia de suministros críticos
En relación con la transformación digital y la inteligencia artificial, Panetta reconoció que Europa e Italia dependen en el corto plazo de suministros de materiales críticos que se producen mayoritariamente en China. Por ello, consideró poco realista buscar la autosuficiencia inmediata y abogó por estrategias que reduzcan la vulnerabilidad sin sacrificar la competitividad.
Política monetaria y señales recientes
Sobre la orientación de la política monetaria, Panetta defendió un enfoque flexible basado en una valoración integral de la información disponible y sus implicaciones para la inflación y el crecimiento. Señaló que la disminución reciente de la inflación, que en enero se situó en torno al 1,7% según datos comentados, no altera de forma significativa la evaluación de medio plazo, aunque aporta elementos que requieren seguimiento. En particular, la desaceleración de los precios de bienes expuestos a la competencia internacional podría intensificarse en los próximos meses.
En síntesis, Panetta propone combinar apoyo a la demanda con reformas y políticas que impulsen la productividad, una financiación orientada a la innovación y una apertura comercial estratégica. Solo así, en su visión, será posible asegurar una senda de crecimiento más sólida y sostenible para Italia y para la zona euro.