La compañía española Puig ha presentado sus cuentas de 2026 con lecturas que han generado optimismo en el mercado. El grupo comunicó un beneficio neto superior al año anterior y varios indicadores operativos que superaron las estimaciones del consenso, lo que motivó una apreciable reacción alcista en su cotización.
Más allá del movimiento bursátil, los analistas han destacado tanto la mejora de margen como la capacidad de generación de caja y el descenso del apalancamiento financiero, elementos que refuerzan la percepción de solidez del balance pese a la orientación prudente hacia 2026.
Resultados clave y reacción del mercado
Puig cerró el ejercicio con un beneficio neto de 594 millones de euros, lo que supone un aumento cercano al 12% respecto al ejercicio anterior. En términos de rentabilidad operativa, la compañía alcanzó un margen EBITDA ajustado del 20,7%, mejorando en 50 puntos básicos frente a 2026.
Estas cifras superaron las expectativas de la mayor parte del consenso y explican la subida cercana al 6% en la sesión tras la publicación.
Adicionalmente, la empresa informó de una reducción de la deuda neta en 352 millones de euros, quedando en 716 millones, lo que sitúa la ratio deuda neta/EBITDA en 0,7 veces. Este nivel de apalancamiento está muy por debajo del umbral de 2 veces que Puig considera objetivo a medio plazo y proporciona mayor margen para iniciativas de crecimiento orgánico e inorgánico.
Opinión de los analistas y recomendaciones
Varias casas de análisis valoraron positivamente los resultados. Renta 4 señaló que las cuentas superan estimaciones y subrayó la fuerte conversión de caja: la conversión de flujo de caja libre alcanzó el 64% del EBITDA ajustado, lo que facilitó el desapalancamiento y motivó la reiteración de una recomendación de sobreponderar con un precio objetivo de 22,10 euros por acción.
Por su parte, Jefferies calificó el cuarto trimestre como “fuerte”, destacando un crecimiento orgánico de ventas del 9,8% en ese periodo y una mejora del margen operativo hasta el 16,1%. Jefferies mantiene recomendación de compra y sitúa un precio objetivo cercano a 21 euros, argumentando que la acción cotiza en torno a 14,5 veces PER estimado frente a un múltiplo objetivo de 17,5 veces.
Otras lecturas: Bankinter y Sabadell
Bankinter resaltó una aceleración en las ventas comparables a lo largo del año y la robustez del mix de ventas, mientras que Banco Sabadell puso el foco en el crecimiento del EBITDA ajustado, superior a sus expectativas. Ambas entidades consideran los múltiplos actuales atractivos para un valor con características defensivas dentro del sector.
Desempeño por segmentos y factores puntuales
Analizando las áreas de negocio, la división de fragancias, que concentra aproximadamente el 72% de las ventas, creció en torno al 6,4% en 2026, por encima de la expansión estimada para el segmento de lujo. El segmento de maquillaje fue el más dinámico: se anotó un alza del 26,5% en el cuarto trimestre y del 13,7% en el conjunto del año, una subida en la que incidieron factores puntuales como la incorporación de ciertas referencias en plataformas como Amazon y movimientos de inventario.
El área de cuidado de la piel mostró crecimiento pero algo por debajo de las previsiones trimestrales, si bien los analistas no lo consideran el principal foco de debate tras los resultados.
Impactos por tipo de cambio y resultados ajustados
Puig reportó además un beneficio neto ajustado de 587 millones, ligeramente por debajo de algunas estimaciones por el efecto negativo del tipo de cambio y menores ingresos procedentes de asociadas. No obstante, los analistas interpretan que estos impactos no desvirtúan la fortaleza general del ejercicio.
Perspectivas para 2026 y riesgos
La compañía adoptó un tono conservador al presentar sus guías para 2026: anticipa que los ingresos comparables crecerán por encima del mercado de belleza premium, pero sin detallar cifras concretas. En cuanto a márgenes, estiman estabilidad tras la notable expansión observada en 2026 en un entorno de costes más rígidos.
Algunos analistas, como Jefferies, advierten que esta orientación algo vaga puede frenar la velocidad de recuperación de ciertos inversores a corto plazo, pese a mantener recomendaciones positivas. El mercado, sin embargo, parece inclinarse por una lectura favorable: mejor mix de ventas, mejora de márgenes, sólido desapalancamiento y capacidad para ganar cuota en un entorno competitivo.
En el calendario corporativo, Puig ha adelantado su Capital Markets Day al 14 de abril, un evento que podría ofrecer mayor visibilidad sobre la estrategia y objetivos para 2026.