Los últimos resultados de Iberdrola confirman una tendencia de fortaleza operativa que sorprendió al mercado. El equipo de Análisis y Mercados destaca que el BNA ajustado alcanzó los 6.231M€ (+10%) frente a un consenso de 6.167M€, mientras que el EBITDA ajustado se situó en 16.592M€ (-1%) frente a estimaciones de 16.361M€.
Además, los fondos procedentes de las operaciones (FFO) avanzaron hasta 12.811M€ (+8%). Estas cifras, junto con una deuda neta controlada en torno a 50.200M€ (vs 51.672M€ en diciembre 2026), apuntan a una generación de caja sólida y a una estructura financiera resiliente.
El ejercicio también trae noticias para el accionista: el dividendo por acción quedó en 0,68€ (+6,3%) y la compañía confirma guías optimistas para 2026 con un BNA que superará los 6.600M€, compitiendo de cerca con el consenso en 6.610M€.
Sobre esta base, la dirección pública que espera sobrepasar los objetivos marcados en su Plan Estratégico 2028, cuyo hito clave es un BNA objetivo de 7.600M€. Esa combinación de resultados, guías y promesa estratégica refuerza el argumento de una transición hacia un negocio con mayor visibilidad.
Resultados detallados y lectura del mercado
Analizando los principales indicadores, sobresalen tres puntos. Primero, la mejora del FFO en un +8% que avala la capacidad de generación de efectivo; segundo, la reducción marginal de deuda neta respecto al cierre previo; y tercero, la ligera desviación en EBITDA que no empaña el avance del BNA. En términos operativos la compañía ha visto incremento en la base de activos regulados (+12%) y un impulso en la capacidad renovable y la generación hidroeléctrica. Sin embargo, también existen factores que presionan márgenes, como una menor rentabilidad en la comercialización doméstica y el impacto de recursos hídricos y eólicos inferiores en ciertos mercados.
Factores favorables y retos operativos
Entre los elementos positivos destacan: (i) la expansión de la base regulada y la consecuente mejora de retornos, (ii) aportes por nueva capacidad renovable y mayor generación hidráulica, y (iii) el incremento del porcentaje de EBITDA con contratos a largo plazo. En la columna de riesgos aparecen: (i) menores márgenes de comercialización en España, (ii) la menor disponibilidad hídrica y eólica en Reino Unido y otros mercados, (iii) costes adicionales por servicios complementarios vinculados a incidentes operativos, y (iv) la depreciación de divisas como la libra y el real frente al euro. Estos factores justifican la atención a la estacionalidad y la gestión de divisa.
Plan estratégico 2028 y el papel central de las redes
La compañía ha situado a la división de redes en el centro de su plan de crecimiento: la base de activos regulados pasaría de unos 49.000M€ en 2026 hasta cerca de 70.000M€ en 2028, con un ritmo medio anual del RAB estimado en aproximadamente +9,3% y retornos atractivos (ROE medio previsto ~9,5%). Ese esfuerzo inversor responde a necesidades de electrificación, integración de renovables, almacenamiento y digitalización. El modelo de negocio de redes, regulado y predecible, ofrece un perfil de cash flow más estable y reduce la exposición a la volatilidad de los mercados energéticos.
Recomendación, valoración y remuneración al accionista
Tras revisar resultados y guías, se mantiene la recomendación de comprar con un precio objetivo actualizado de 21,50€/acción (previo 19,10€). Los argumentos principales son: (i) un posicionamiento estratégico acertado entre renovables y redes, (ii) crecimiento esperado del BNA impulsado por inversiones reguladas, (iii) un perfil de negocio con mayor visibilidad y menor volatilidad por el aumento de contratos a largo plazo y marcos regulatorios estables, y (iv) una rentabilidad por dividendo atractiva, estimada en entorno del 3,6% para 2026.
Riesgos y consideraciones finales
Quedan riesgos relevantes: la evolución de los recursos renovables, la presión en márgenes de comercialización, movimientos cambiarios y la ejecución de grandes planes de inversión. No obstante, el balance entre generación de caja, guía al alza para 2026 y la ambición de superar el objetivo de 7.600M€ de BNA en 2028 favorece una narrativa de transformación hacia mayor previsibilidad. Para inversores, la propuesta combina crecimiento estructural en redes con una política de dividendos creciente; seguir de cerca la evolución de la ejecución regulatoria y la conversión de inversiones en activos operativos será clave.