La sesión cerró con un avance notable en los principales índices: el S&P subió +108 puntos básicos hasta 7.433, el NDX escaló +166 puntos básicos hasta 29.298, el Russell 2000 avanzó +256 puntos básicos hasta 2.817 y el Dow Jones sumó +131 puntos básicos hasta 50.009. Hubo un MOC de venta por 1.000 millones de dólares; MOC es la orden que se ejecuta al cierre del mercado. El volumen fue de 18.650 millones de acciones en todas las bolsas estadounidenses, frente a una media diaria de 19.000 millones en lo que va de año. Entre activos, el VIX cayó -343 puntos básicos hasta 17,44, el WTI retrocedió -542 puntos básicos hasta 98,52 dólares, el bono estadounidense a 10 años bajó 8-9 puntos básicos hasta alrededor de 4,57-4,58%, el oro subió +143 puntos básicos hasta 4.547, el DXY perdió -22 puntos básicos hasta 99,11 y Bitcoin se apreció +81 puntos básicos hasta 77.584 dólares.
Motivos del avance y comportamiento de flujos
Los mercados reaccionaron con fuerza a informaciones sobre los “últimos retoques” a un borrador de acuerdo entre Washington y Teherán, lo que alivió el riesgo geopolítico y empujó el crudo a caer cerca de un 5% en la jornada. Paralelamente, el factor Momentum experimentó un rebote del 3% en anticipación a los resultados de NVIDIA. En el terreno de flujos, la actividad fue contenida: el mercado adoptó una actitud de wait-and-see, con operadores que prefirieron mantenerse al margen frente al ruido macro y sectorial. La mesa calificó la actividad general como un 4 sobre 10; los gestores de activos terminaron mayoritariamente compradores, mientras que los hedge funds se mantuvieron prácticamente planos.
NVIDIA: resultados, guía y retribución al accionista
NVIDIA presentó cuentas que el mercado definió como “down the fairway”: los ingresos del trimestre fueron 81.500 millones frente a 79.000 millones esperados y la guía de ingresos para el Q2 se situó en 91.000 millones frente a 87.000 millones estimados por consenso. La compañía aumentó la autorización de recompra en 80.000 millones y elevó el dividendo trimestral a 0,25 dólares, medidas que deberían ser bien recibidas por inversores en busca de retorno de capital. En el aftermarket la acción cotizaba prácticamente plana y la conference call estaba programada a las 17:00 ET, momento clave para escuchar el detalle operativo y las preguntas de analistas.
Posicionamiento y dinámica tras el informe
La ubicación en NVDA fue valorada internamente como un 9 sobre 10: sigue siendo una de las acciones más presentes en carteras de distintos perfiles de inversor, especialmente después del fuerte rebote del +35% desde los mínimos de finales de marzo. Sin embargo, ya no representa el extremo “max long” de trimestres previos. Los especialistas en tecnología han empezado a rotar riesgo buscando la próxima idea relacionada con IA, mientras que muchos gestores generalistas han utilizado la posición en NVIDIA como fuente de liquidez para ajustar otras apuestas.
Calendario de resultados minoristas y enfoque en Walmart
Para la jornada siguiente estaban previstos resultados de Walmart, Ralph Lauren y Williams-Sonoma por la mañana, y de Deckers Outdoor y Ross Stores por la noche; las cinco compañías partían con expectativas de superar estimaciones. En el caso de Walmart, el trimestre se anticipaba sólido, aunque la gran pregunta que genera atención después de la caída del 6% en Target por el debate sobre el segundo trimestre es si Walmart advertirá alguna desaceleración. El feedback del mercado sugería que la compañía hablaría muy bien del primer trimestre y razonablemente bien del segundo, con expectativas de ventas comparables en Walmart US entre +4,5% y +5%, probablemente más cerca del +5%. En este caso el principal argumento bajista sigue siendo la valoración, no el negocio subyacente.
Derivados: cobertura, apuestas y señal de mercado
Con el rebote del factor Momentum, los flujos en volatilidad estuvieron fuertemente orientados a coberturas. Se destacaron tres grandes compras de spreads call sobre el VIX a una semana, cada una por 100.000 contratos, lo que revela demanda de protección ante movimientos rápidos. Asimismo, se observaron compras bajistas significativas en nombres del sector software con vencimiento en enero de 2028 a lo largo de la semana. La dinámica fue de spot arriba y volatilidad arriba, ya que la volatilidad implícita de strikes fijos subió junto con el mercado. En conjunto, el mercado parecía reaccionar más al alza ante buenas noticias que a la baja ante malas noticias, aunque con poca convicción en el espacio de opciones; el straddle para el resto de la semana cotizó alrededor de 98 puntos básicos.
Posicionamiento de fondos large-cap: cierre de trimestre y temas clave
Un análisis del cierre de trimestre sobre 509 fondos activos large-cap con 3,9 billones de dólares en activos reveló que solo el 29% de esos fondos está batiendo a su benchmark en lo que va de año, por debajo de la media histórica del 37%. Los fondos han incrementado su liquidez durante el año, aunque los niveles de caja siguen bajos en términos históricos. Las entradas hacia fondos y ETFs de renta variable estadounidense se aceleraron, alcanzando 166.000 millones de dólares, lo que confirma el interés por exposición a acciones locales pese a la cautela en flujos individuales.
Tendencias sectoriales y movimientos en carteras
En cuanto a temas, la rotación hacia semiconductores continuó durante el primer trimestre, con el fondo large-cap promedio incrementando su sobreponderación en semis en 25 puntos básicos hasta +49 puntos básicos, excluyendo a las mega caps. Los fondos estaban infraponderados en las Magnificent 7 en 723 puntos básicos al cierre del Q1 2026 (frente a 710 puntos básicos en Q4 2026), reduciendo posiciones especialmente en Alphabet. Los sectores con mayor sobreponderación fueron Industriales (+197 puntos básicos) y Financieras (+190 puntos básicos), aunque los valores financieros representaron 9 de las 20 mayores reducciones de posición. La tecnología seguía siendo el sector más infraponderado (-478 puntos básicos) y las exposiciones a Industriales, Salud y Energía están en máximos o cerca de máximos de los últimos 10 años. Entre las nuevas sobreponderaciones destacan MRK, FDX, PH, TXN, TMO, KDP, TPL, WAB, USFD, APA, SLB, APG, GILD, FCNCA, AXP y PPG; entre las nuevas infraponderaciones figuran JNJ, SNDK, RTX, UBER, GLW y OKE.
