El precio de Bitcoin (BTC) se mantiene en torno a los 67,002 dólares, mientras que los datos on-chain de Glassnode sugieren que los inversores a largo plazo están experimentando presión, pero aún no han tocado fondo. Tres indicadores clave apuntan a una posible continuación de la tendencia bajista antes de que se marque el mínimo del ciclo.
En este análisis, exploraremos las métricas que están generando estas señales, cómo se comparan con ciclos anteriores y qué podría significar para el futuro del mercado de Bitcoin.
El NUPL de los holders a largo plazo entra en zona de fondo
El Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) de los holders a largo plazo de Bitcoin (LTH NUPL) se encuentra actualmente cerca de 0.25. Este valor marca el límite superior de la banda naranja, que históricamente ha coincidido con los mínimos de cada ciclo.
En ciclos anteriores, cada vez que el NUPL tocó esta zona, el precio de BTC alcanzó sus niveles más bajos. Los mínimos de 2012, 2015, 2019 y 2026 se formaron dentro de esta banda naranja. Sin embargo, la señal aún no ha cambiado a una fase de acumulación. Para que esto ocurra, el NUPL necesitaría caer aún más dentro de la banda naranja o roja, como sucedió en los fondos de ciclos pasados.
Comparación con ciclos anteriores
Al comparar los datos actuales con los de ciclos anteriores, observamos un patrón consistente. Cada vez que el NUPL de los holders a largo plazo entra en esta zona, el mercado alcanza un punto de capitulación. Esto sugiere que, aunque el precio actual podría ser bajo, aún podría haber más espacio para una caída antes de que se alcance el fondo definitivo.
Es importante destacar que los holders a largo plazo aún no han vendido en grandes cantidades, lo que indica que la presión de venta actual proviene principalmente de inversores más jóvenes y menos convencidos.
El suministro de LTH alcanza un nuevo máximo histórico
Mientras el NUPL sugiere más dolor a corto plazo, la cantidad de BTC en manos de los holders a largo plazo ha alcanzado un nuevo máximo histórico. Actualmente, este grupo controla alrededor de 15 millones de BTC, la cifra más alta registrada.
Este patrón se repite en cada ciclo. Durante la fase media de un mercado bajista, los holders a largo plazo absorben monedas de los vendedores de corto plazo. Luego, distribuyen ese suministro durante la siguiente tendencia alcista, que suele ocurrir meses o años después.
El ritmo actual de acumulación sugiere que este grupo ve valor en los niveles actuales, incluso si el precio sigue corrigiendo. Sin embargo, este comportamiento también confirma que el mercado aún se encuentra en una fase bajista.
La presión de venta actual
Los holders a largo plazo rara vez venden en momentos de debilidad. La presión de venta actual proviene de un grupo más joven y con menos convicción. Esto indica que, aunque el precio podría seguir cayendo, los inversores a largo plazo están aprovechando la oportunidad para acumular más BTC.
Esta acumulación es una señal positiva a largo plazo, ya que sugiere que los inversores más experimentados ven valor en los niveles actuales y están preparados para mantener sus posiciones durante la próxima tendencia alcista.
El precio de BTC podría caer hasta 56,000 dólares
El tercer gráfico de Glassnode muestra el tamaño potencial de la caída. La métrica Long Term Holder Relative Unrealized Loss de Bitcoin está en 15.5%. Esto significa que aproximadamente 15 centavos de cada dólar en las wallets de los holders a largo plazo están en pérdidas no realizadas.
En los fondos de ciclo de 2019 y 2026, esta métrica superó el 50%. La diferencia entre el valor actual y los mínimos históricos indica que el mercado bajista podría continuar. Según Glassnode, el precio de BTC podría caer hasta 56,000 dólares antes de una capitulación real.
Aunque esta perspectiva puede parecer desalentadora, es importante recordar que los mercados bajistas son parte natural del ciclo de Bitcoin. Históricamente, estos períodos han sido seguidos por tendencias alcistas significativas, lo que hace que la acumulación durante los mercados bajistas sea una estrategia a largo plazo.
